反击!鲍威尔称美联储正研究权衡CBDC利弊(附回信全文)
共享财经 2019-11-29 12:52:47发布
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摘要:“发行一种通用的中央银行数字货币会引起重要的法律,货币政策,支付政策,金融稳定性,监管和运营问题,需要更仔细地考虑。”  

近日,美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)回应了美国代表French Hill和Bill Fosters提出的关于美联储是否计划发行国家数字货币的问题。

 

鲍威尔在信中阐述了美联储关于建立CBDC的观点,并强调,尽管该机构目前尚未开发CBDC,但已评估并将继续评估该计划的成本和收益。鲍威尔透露,该机构正在开展以研究为中心的小规模实验,以获取经验并更好地了解CBDC的机遇和局限性。

 

鲍威尔表示,在发行CBDC之前,美联储必须解决一些法律问题,包括货币和支付政策、金融稳定性、监管和运营问题,以及其面对网络攻击的脆弱性。最后,鲍威尔指出,在开发CBDC时,应考虑许多设计特征,包括对这种货币的流通量的管理、美联储支付系统进行交易的必要性以及拥有和交易CBDC的匿名性问题。


不断发展的趋势迫使美联储采取行动


区块链渗透到全球金融领域并不是什么新鲜事,但一些趋势表明,这些实验性的分散解决方案已经被当局正面解决。促成这一转变的最重要事件之一是,第一个主要经济体已成为政府发行稳定币的支持者。


中国宣布将推出数字货币,显示了中国的发展方向,其他联邦银行现在也必须考虑这样做,特别是在正在进行的贸易战中,这场贸易战正在考验各个经济体的独立实力及其货币政策。


除此之外,Facebook的Libra是另一个不容忽视的迹象,尽管Libra基金会刚刚经历了支持者的大量流失,但它的基本理念足以代表一桶泼在沉睡的监管机构和政策制定者身上的冷水。


如果政府不首先采取行动允许其自己的数字硬币进行不可变的加密货币交易,则私营公司随时准备突袭。由于中国对加密货币的立场突然发生变化,鲍威尔可能处于高度戒备状态,鲍威尔在最近的一封信中就美国如何看待这一发展中的动向提供了新的、切实的见解。


“美联储已经意识到,以一种或另一种形式存在的加密货币将继续存在。”国际货币基金组织(IMF)顾问、前央行行长巴里托普夫(Barry Topf)表示:“鲍威尔的回答揭示了“对货币政策、汇率制度和央行本身都有深远的影响”。他接着补充说:


“联邦银行家们对此的认识一直很缓慢,但现在意识到他们必须评估和评估事态发展以及可能的影响。否则,他们可能会对包括中国作为主导力量在内的不断变化的环境感到惊讶和措手不及。中国发布的CBDC将是中国在世界经济中影响力的一大延伸。”


托普夫认为,必须谨慎权衡中国采取这一行动的含义,就像扎克伯格对国会说的那样,“在我们辩论这些问题的时候,世界其他国家并没有等待。”



鲍威尔的信透露了什么


鲍威尔迫于相关立法者的压力,在谈到美联储自己的立场时,他强调说,该机构目前没有开发央行数字货币的计划。然而,他已经详细讨论了这个想法,并继续评估这种想法的潜在利弊。鲍威尔表示:


“发行一种通用的中央银行数字货币会引起重要的法律,货币政策,支付政策,金融稳定性,监管和运营问题,需要更仔细地考虑。”


“美联储支持的数字货币可能会给目前的货币结算方式带来重大优势,为消费者提供一种无需收费且无需中间商(例如较小的银行)进行交易的方式。”鲍威尔在信中考虑了其中的几种含义。


通过操作一个数字账本,美联储将在技术上负责交易元数据,并且它既不具备保护个人信息的能力,也不希望保护个人信息。有趣的是,鲍威尔似乎还指出,当前系统的非流动性和成本效率低下是可取的,因为它在压力事件期间阻碍了资本外逃和“从私人市场逃跑”。


美联储在11月发布的其他文件中也声称,如果稳定币业务被打破,可能会导致市场挤兑,从而丧失信心。


稳定币支持鲍威尔的理论


如果你熟悉稳定币的基本概念,鲍威尔信中的逻辑听起来是正确的。一个国家级的稳定币将是一个基于区块链的代币,每一个区块链都将得到美联储1美元的支持。


该理论认为,最终,其他资产和货币也将被“标记化”,在任何交易中,作为变量的速度和成本都将降低。不过,信中也有一些站不住脚的说法,比如“迄今为止,我们的观察是,它们(CBDC)希望应对的许多挑战并不适用于美国”的说法,鲍威尔的观点可以说是正确的,如果美国经济一夜之间真的转向美元代币,就会出现问题。


不可预测的市场动态将导致动荡,如果事先不加以处理,这确实是一个巨大的风险。例如,一个人可以将其全部储蓄账户从一美元兑换成一欧元,而无需在当今的生态系统中施加结算成。一旦人们被允许在没有他们习惯的障碍的情况下调动他们的美元,这种敏捷性就会加剧动荡并影响总体经济健康。


然而,这封信中巧妙地隐藏了另一个概念,那就是美联储将诸如利率(以及可能的手续费)之类的条款和条件视为对其假设的数字货币的强加条件。但这封信中未提及如何运作。


竞赛已经开始


显然,监管机构仍在努力解决提供稳定币所涉及的多个基本问题和技术现实,但他们现在这样做与已经进入“竞赛”的中国等竞争对手格格不入。


获奖情况以及这场比赛是否值得参赛仍不得而知。但有人猜测,一些政府不顾潜在的混乱而愿意尝试的事实已经点燃了非竞争对手的斗志。


OKEx 交易所(OKEx exchange)运营主管Andy Cheung表示,许多人都争先恐后地想要成为第一家“事实上由政府支持、为世界各地的交易商服务的稳定币”。其认为:


“如果美国发行数字美元,那肯定会对全球市场产生深远的影响。”


Andy Cheung认为,加密货币交易所需要为此做好准备,以满足新老用户的需求,但这一举措的整体影响对加密和传统经济都是积极的:


“政府发行数字美元实际上将促进两个生态系统的增长,并促使其他参与者更具创新性并符合全球标准。竞争带来卓越。只要执行得当,最终将获得与法定货币形式的美元相同的数字信仰和数量。”


币安首席合规官Samuel Lim也将此视为采用加密货币的一个积极信号灯,他认为这将赋予加密空间更大的合法性,并提高机构利益水平:


“随着大笔资金的进入,这可能直接或间接地对交易量产生积极影响。这也将使更多的人(公众)了解数字资产/货币,这完全是一件好事。我们确实相信,公共和私有数字资产肯定有足够的空间共存。”


集中和分散的权衡


潜在的由政府支持的稳定币的一个大问题是,如果美联储施加违反区块链基本优势的规则,人们可能会更愿意并且能够将资金投入分散的区块链。


接下来的问题是,政府能否以某种方式关闭这些区块链,使之成为数字等价物。总部位于中东的数字资产交易所Emirex的联合创始人兼首席执行官Grigory Rybalchenko表示:“显然,政府必须保证执行,不用说,应该有适当的政府机构这样做。”。


Rybalchenko认为,政府的工作是在集中和分散的解决方案之间取得适当的平衡,以促进金融自由,并允许人们作出选择,他补充说:


“政府的当前运营模式看起来与分散的区块链不兼容,也没有让他们对从集中式向分散式过渡的能力充满信心。但是,它一定会发生,因为老实说,集中的区块链似乎除了模仿数据库之外没有其他价值。”


加密货币交易所CEX.IO的负责人Alex Kravets也表示,任何被认为有能力影响政府主权及其本国货币的平台,都有可能遭遇障碍:


“让美联储创造一个数字美元可能是一把双刃剑。一方面,它将是最主要和安全的稳定,这可能是最大的催化剂,推动大规模采用在全球范围内。但另一方面,政府将拥有对区块链的控制权,或许可以实时确定哪些交易被批准或禁止。”


交易平台StormGain的首席执行官Alex Althausen表示赞同,他表示,各国政府从未打算让分权治理等概念妨碍它们的全面控制,并补充说:


“毫无疑问,政府将把任何钉住或支持的稳定币视为集中资产,与他们已经拥有的美元没有区别,只是更加便捷。因此,任何去中心化交易所,加密货币或区块链项目都将被视为竞争对手而不是合作者,它们将被视为威胁,就像现在的Libra和TON所发生的那样。”


未来几年,世界各国央行将紧锣密鼓地朝着数字货币迈进——如果不是因为该系统提供了巨大的机遇,那么仅仅是因为中国和Libra改变了人们对数字货币无法尝试的陈旧观念。


有些人认为这场革命是不可避免的,发令枪响了,我们都在向不明目的地飞奔,这只是时间问题。



附鲍威尔回信全文:

 

亲爱的议员:感谢您的来信,信中要求美联储就央行数字货币的发展发表意见。

 

正如您在信中所指出的,许多央行正在积极探索央行数字货币选项,美联储(fed)正在进一步密切关注这些动向。

 

虽然我们目前还没有开发中央银行的数字货币,但我们已经进行了评估,并将继续仔细分析在美国实施这一举措的成本和收益。

 

总的来说,我们注意到,对一些国家来说,让央行数字货币的发展更具吸引力的特点与美国不同。例如,在一些国家,消费者迅速远离现金。而在美国,对现金的需求很大。相反,在一些国家,中央银行正在考虑发行中央银行的数字货币,因为没有快速和可靠的数字支付服务广泛可用。美国的支付领域极具创新性和竞争力。有许多这样的选择可供消费者选择。

 

此外,在美国,发行一种通用的中央银行数字货币将会带来重要的法律货币政策、支付政策、金融稳定、监管和操作问题,这些都需要仔细考虑。尽管如此,美联储将继续分析中央银行数字货币的实际收益和成本。

 

以下是对你信中列举的问题的回答。

 

1、美联储是在探索这一发展,还是在积极发展美元经济。美元数字货币?

 

2. 如果数字法定货币或其私营部门等价物开始受到追捧,美联储(fed)将如何应对?

 

在回答问题1和问题2时,美联储目前并没有制定一个关于美元中央银行数字货币(CBDC)的相关政策,但美联储仍在继续仔细评估发行通用CBDC的成本和收益,CBDC被定义为一种新的美联储负债,可以由家庭和企业直接持有。

 

如下面的回答问题4和5所述。在广泛使用通用CBDC时,存在许多挑战和风险。在分析一般用途CBDC的潜在成本和收益时,我们正在仔细监测其他央行的活动,以确定可能与美国相关的潜在收益。

 

迄今为止,我们的观察是,他们希望解决的许多挑战并不适用于美国的情况,包括不使用实物现金、覆盖面狭窄或高度集中的银行部门、或发展不良的支付、基础设施更普遍等。

 

除了其它央行的动态外,我们还在追踪私营部门的举措。例如,我们正在密切关注Libra的举措,并与国内外其他监管机构积极对话。我们也继续进行我们自己的研究与通用CBDC相关。包括进行小规模的研究性技术实验,目的是让我们获得实践经验,更好地了解通用CBDC背后可能的技术的机会和限制。这些努力使美联储能够更迅速地对这一领域的迅速发展作出反应。

 

3. 哪些法律、监管或国家安全问题会阻止美联储开发美元数字货币?

 

在美联储考虑制定和发行一个通用CBDC之前,必须解决几个重大的法律问题。除了权威的一个潜在的问题,有许多悬而未决的问题。关于通用CBDC的法律地位,诸如是否构成法定货币、以及参与者的权利和义务。除此之外,美联储还需要考虑许多政策,包括发展中国家和发行通用CBDC,对货币政策的潜在影响、金融结构、金融稳定,以及其他技术和安全风险。

 

4、您认为美联储在发展美元数字货币的过程中会带来哪些好处或坏处,尤其是在维护其职责和政策目标的情况下?

 

一个通用的CBDC将提出重要的政策、操作和如上所述的法律问题。从政策角度看,一般用途的CBDC在许多层面上提出了问题。如果CBDC的设计初衷是财务透明,并提供防范非法活动的保障,那么可以想象,一个通用的CBDC可能会要求美联储对所有使用数字形式的支付数据保持运行记录

 

例如,货币与现金有明显的不同,它引发了与数据隐私和信息安全相关的问题。

 

例如,通用CBDC的具体设计,无论是支付利息还是限制供应,都会影响通用CBDC与货币政策的相互作用。迄今为止,相对于我们现有的工具,我们还没有发现一个通用的CBDC在实施货币政策方面的潜在物质利益。

 

就金融稳定而言,为公众提供一个选择,让他们以相对较低的成本,迅速地将流动性从私营部门重新分配给美联储,其规模可能是无限的,这意味着,当这些市场经历一段压力时期时,会有加剧私营市场挤兑的风险。

 

最后,一个通用的CBDC的建立将提出许多需要处理的业务挑战。这些问题包括:对网络攻击的暴露增加,需要潜在地为可能达到数亿的账户开放和提供服务,以及与替代技术相关的问题,这些技术能够实现可靠性、完整性和可伸缩性,就像今天使用的中央银行系统一样。

 

另外,我们正在评估通用CBDC是否会带来更安全、更便宜、更快或更有效的支付。如上所述,通用CBDC可能解决的许多挑战并不适用于美国。中国的环境包括不使用实物现金、覆盖面狭窄或高度集中的银行部门,以及总体上欠发达的支付基础设施。中国的支付市场具有高度的创新性和竞争力,为消费者提供了许多快速、可靠的数字服务选择。目前还不清楚通用CBDC在美国能提供什么附加价值。

 

5、如果有市场风险,你认为国家数字货币的发展或失败有什么风险?

 

提供一个通用的CBDC可能会用公共部门提供的服务取代私营部门提供的金融服务。

 

例如,银行向家庭和企业提供的信贷和其他服务可能会受到通用CBDC的深刻影响,具体取决于它的设计。同样,银行和非银行支付服务提供商目前的多样性可能会受到通用CBDC的影响。

 

尽管美联储通过提供银行间支付服务来促进支付系统的安全和效率,但直接向家庭和企业提供支付服务将是一个重大变化。FedNow服务(注:今年8月,美联储宣布了一项名为 FedNow 的实时支付系统。该机构表示,目前该服务仍在开发中,并将于 2024 年推出。其特点是无所不在、且安全高效。)的开发是为了让全国各个社区的各个规模的银行都能够向客户提供实时支付,但这并不要求美联储直接为这些客户服务。

 

6、请提供需要考虑的突出的设计特性,或由国会指定取消美元数字货币(例如,访问和传输机制与中央银行的程度的匿名性,参数的一个潜在的试点项目,和任何网络或其他操作注意事项)?

 

在开发通用CBDC时,必须考虑许多潜在的策略选择或设计特性。

 

这些选择包括但不限于:通用CBDC将提供给哪些缔约方;通用CBDC是否支付利息,如果支付利息,以什么利率支付;还需要确定如何管理通用CBDC的存量,以及在CBDC进行交易是否需要使用联邦储备支付系统。此外,还需要考虑通用CBDC的所有权和交易是否应该是匿名的(类似于现金所有权和交易),还是可以由美联储追踪。此外,还需要决定哪种技术解决方案或哪种解决方案最能支持CBDC实现。

 

我希望这些信息对你有帮助。我期待着继续我们的工作。


来源:cointelegraph.com

编译:共享财经yui  共享财经Neo

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